Статьи для инвесторов. Стоимостное инвестирование и технический анализ | Блог - GERCHIK & CO

Стоимостное инвестирование и технический анализ

26-04-2018

Зачастую люди воодушевлены теми необычайными способностями, которыми отличается величайший из великих инвесторов нынешнего времени Уоррен Баффетт, и видят себя в перспективе на его месте.

Но при этом попросту забывают о том многолетнем опыте, об изученных материалах и закономерностях в отчёте компаний, о великолепной школе Бенджамина Грэхема, доведённой и отшлифованной под себя, и о сроках инвестирования.

Более того, круг общения с профессиональными финансистами стал дополнительным и существенным толчком в реализации его как успешного человека в области инвестирования. Попытка скопировать его методы, пусть и на основании томов изученной литературы, в итоге сталкивается с неуместными ошибками.

Вроде и выбран недооценённый актив, вроде и с отчётностью нет проблем, а акция неумолимо спускается ниже и ниже, причиняя боль инвестору-новобранцу. Возможно, и скорее так и случается, что годы опыта конвертируются в устойчивое понимание в выборе перспективных эмитентов, но вопрос лишь в том, а хватит ли капитала на это развитие и хватит ли терпения.

Есть, разумеется, достаточно известный подход в кругах математиков – портфельный подход, диверсификация и ребалансировка инструментов. Но разница в доходности несоразмерна со стоимостным инвестированием.

Стоимостное инвестирование в сочетании с теханализом

Громкие рекламы, успешно проведённые сделки затуманивают здравый смысл, и вместо среднерыночной доходности в рамках портфеля инвестор начинает «чудить», пытаясь в спекулятивной борьбе подтолкнуть доходность. Часто это заканчивается усреднением и нанесением большого урона собственному капиталу.

Вывод, что и стоимостное инвестирование заключается не только в чтении отчётностей. Ведь далеко небезызвестны факты в современном мире финансового инжиниринга о случаях умелого обращения с бухгалтерской отчётностью, а порой и доведённого до стадии мошенничества.

Enron стала символом того, насколько инвестор может ошибаться, даже выбрав перспективную идею. Или возьмём показывающую многие годы изумительные результаты компанию American International Group (AIG) из страховой отрасли, которая оказалась на грани банкротства, недооценив риск по ипотечным закладным, если бы не вмешательство со стороны государства на миллиарды долларов поддержки.

Инвестирование: акции American International Group

Поневоле ввиду таких отдельных случаев капитал оказывается заблокирован в безуспешных идеях, а инвестор не может принять на себя убытки. Результат падает значительно ниже рыночного или и вовсе уходит ниже нулевой отметки, и вопросов к эффективности финансового рынка становится больше.

Можно ли как-то повлиять на доходность, не будучи «утопленным» в безнадёжных идеях, или всё же остаётся только портфельное инвестирования между некоррелируемыми классами активов? Вопрос насущный и хороший. И, прежде чем вести беседу дальше, необходимо ответить, что можно. Но риски и зависимость от профессионализма в разы возрастает.

Речь идёт о совмещении стоимостного инвестирования и технического анализа. Роль технического анализа в таком случае – определить сценарии, когда инструмент становится неинтересен, когда стоит принять убытки и вести поиски более перспективных направлений. Как это выглядит, разберём на примерах известных компаний…

Applied Materials Inc.

Акция Applied Materials Inc. (AMAT). Вслед за цифрами и оценками с точки зрения стоимостного инвестирования с технической стороны можно взять два вопроса: либо в акции появляются активные покупки, либо падение остановлено у ключевой цены.

Инвестирование: акции АМАТ

Два сценария позволяют сформировать восприятие, где будет сценарий признан несостоявшимся, а высвобожденный капитал направится в другое русло. Так, здесь принципиально важной ценовой отметкой стал район 10, где цену уже останавливали десять лет ранее, в 2002 году.

Здесь важен один нюанс – никогда не стоит торопиться и «ловить ножи» на падении. Но когда акция практически четыре года не опускалась ниже 10.25, то стало возможно, с точки зрения потенциала и риска, эффективно направить свои инвестиции на вероятностное разрешение ситуации.

Да, подобный подход несёт с собой спекулятивную составляющую, в общем-то ведь дело и касается технического анализа. Но, что важно, от простого фундаментального подхода есть чётко прописанные риски и сценарии, на которых можно построить статистику и оптимизировать цифры и подходы.

Amazon.Com

Второй подход наглядно виден сквозь призму движения эмитента Amazon.Com. Думаю, что многим приходилось подержать их электронное творение для чтения Kindle или воспользоваться услугами доставки книг или иных товаров через интернет-сервис.

Когда есть неуверенность и невозможно оценить сценарии невозврата, то в этот момент возникновение активности покупателей и станет той отправной точкой, на которую сможет сориентироваться инвестор.

Постфактум, конечно, можно сказать об успешности компании, но в тот момент ситуация была неопределённой.

Если к отступлению, то вот пример двух компаний аналогичного интернет-сервиса – Alibaba и LightinTheBox. Любой исход мог быть и у Amazon, появись на рынке мощный конкурент.

Инвестирование: акции LITB

Технически ситуация была крайне неустойчива с нулевых по 2008 год. Однако вопреки кризису акции эмитента начали активно скупать одними из первых, а выход выше 100 стал великолепным и сильным проявлением активности покупателя.

При этом как пробойный моментум, так и ожидание консолидации в районе 115 уже давали неплохие возможности присоединиться к ралли в акции.

Инвестирование: акции Amazon

Итогом движения от 100 стало практически безоткатное движение к 1500.

Инвестирование: изменения в акциях Amazon

Разумеется, что наглядные визуальные примеры в этой статье не так просты в реализации на практике.

Умение принимать убытки, строить положительную вероятностную модель, контролировать эмоции и дисциплинированно следовать установленным правилам торговых подходов, отражённых в алгоритме, становятся для многих громадным камнем преткновения.

А ведь нельзя исключать и опыт, который чаще создаётся не месяцами, а годами непрерывного обучения и практики.

КОММЕНТИРОВАТЬ