Коэффициент ROI. Что это такое и как он рассчитывается – GERCHIK & CO

Секреты заработка на акциях. Урок 11. Рентабельность инвестиций (ROI)

24-12-2020

Продолжаем серию уроков о секретах финансовых коэффициентов, которые помогают и трейдерам, и инвесторам понять, куда же выгодно вложить капитал. Сегодня герой статьи — ROI.

Определение

Принципиальное экономическое содержание Return on Investment («доходность инвестиций»), мультипликатора возврата инвестиций — он измеряет долю прибыли к единице капитальных вложений.

«Окупаемость инвестиций», «норма доходности», «отдача на инвестиции» — это все ROI. Также известен как ROR (rate of return), относится к классу кросс-коэффициентов рентабельности. Простыми словами, он рассчитывает рентабельность компании, измеряя прибыль, относящуюся к объему вложенного капитала.

ВАЖНО!

Капитал — это дорогостоящий ресурс, поэтому бизнес должен инвестировать в проект, который может обеспечить достаточную доходность, способную покрыть затраты.

Коэффициент ROI: формула 1

Компоненты формулы ROI

Чистую прибыль традиционно берем за последние двенадцать месяцев (TTM) в ОПУ.

Инвестиции — формулировка универсальная в том смысле, что для разных контекстов дается отдельная трактовка. Обычный способ оценки задействованных денежных средств — это текущий капитал плюс долгосрочные обязательства (смотрим в балансе).

Типы ROI

  • Before Tax ROI (до налогообложения).
  • ROI after-Tax (после налогообложения — более применяемый).

Норма ROI

  • ROI выше средней доходности для определенного сегмента активов считается высокорентабельным.
  • Чем выше ROI бизнеса, тем лучше он работает.
  • Чем масштабней бизнес, тем больше сегментов подлежит расчету. По итогам выводится средневзвешенный ROI.
  • Если вы держите в портфеле акции компании, ROI которой продолжительно составляет 15–20 % годовых, это можно считать хорошей инвестицией с точки зрения индикатора рентабельности.

Коэффициент ROI: таблица 1

Пример. CostCo

Индикатор доходности можно оценивать разными способами. Мы сделаем расчет по формуле на примере мегаритейлера CostCo (#COST).

1. Net Income (ЧП) за квартал, окончившийся в августе 2020

Считаем скользящей за 12 месяцев. Поэтому нам нужны данные за последних 4 квартала.

Коэффициент ROI: таблица 2

Net Income за 12 месяцев (TTM), за период, окончившийся в августе 2020, равен:

$844 (Nov. 2019) + $931 (Feb. 2020) + $838 (May 2020) + $1389 (Aug. 2020) = $4002

2. Рассчитаем стоимость инвестированного капитала

Коэффициент ROI: таблица 3

Investments = Long Term Debt excluding current portion + Equity = $7514 + $18 705 = $26 219


3. ROI = 4002 / 26 219 * 100 % = 15,26 %

Коэффициент ROI: таблица 4

4. В динамике ROI COST растет, т.е. увеличивается доля прибыли на единицу капитальных вложений. Год назад ROI составлял 18 %

Коэффициент ROI: таблица 5

5. В сравнении с аналогами потребительского сектора COST имеет хороший стабильный ROI

Коэффициент ROI: таблица 6


Недостатки ROI

  • ROI не учитывает сроки получения прибыли. Бизнес-проект инвестирования «законсервирован» до момента, пока не начнет приносить прибыль. Инвесторы должны оценивать возможность более раннего получения доходности с одного проекта, чтобы иметь ресурсы для последующих вложений.
  • В основе оценки бухгалтерская прибыль, которая зависит от различных правил учета (например, IFRS, GAAP).
  • Явное изменение ЧП и соответственно ROI может свидетельствовать о бухгалтерской манипуляции. В связи с этим индикаторы рентабельности предпочтительно усреднять и использовать в том случае, если горизонт инвестирования превышает несколько лет.
  • ROI — относительная степень и, следовательно, не учитывает объема инвестиций.
  • Не учитывается временная стоимость денег.
  • ROI отражает прошлый период и не предсказывает будущий.

Преимущества ROI

  • Возможность применить различные формы оценки.
  • Общепризнанные формулы и практика измерения в процентах.
  • Довольно простые вычисления.
  • Может быть применен к любой окупаемости инвестиций (весь бизнес или отдельные сегменты).
  • Полезен для бенчмаркинга.
  • Охватывает всю продолжительность проекта.
  • При вложениях с расчётом на долгосрочную прибыль ROI даст качественную оценку окупаемости будущих инвестиций.
  • Если цель инвестирования — дивиденды с акций и прибыль после их продажи, ROI сопоставит коэффициенты различных компаний. Это помогает собрать стабильный к колебаниям рынка инвестиционный портфель.

Выводы

Главный смысл ROI: насколько хорошо менеджмент управляет долгосрочными инвестициями, какова их отдача и является ли рост компании постепенным.

Бизнес инвестирует в проект путем финансирования из различных источников долга (долевого участия), что обязует вернуть проценты и дивиденды на капитал. Поэтому бизнес должен как минимум получить доход, необходимый для своевременных выплат сторонам капитала.

Для полноценной оценки эффективности капиталовложений с точки зрения инвестора нужно оценивать различные составляющие проекта. При формировании только одной группы индикаторов рентабельности может возникнуть риск искаженного представления проекта с точки зрения других заинтересованных сторон.


Секреты заработка на акциях. Урок 10. Коэффициент ROE     Секреты заработка на акциях. Урок 12. EPS



Скачать резюме урока





Полезные статьи:


КОММЕНТИРОВАТЬ