Что такое денежные агрегаты
Читайте в сегодняшнем обзоре:
1. Что такое денежные агрегаты
2. Для чего нужны денежные агрегаты и что они отражают
Что такое денежные агрегаты
Денежные агрегаты отражают денежную массу в обращении в стране. Специальное деление, то есть виды агрегатов по иерархии, предусмотрено с целью выделить денежную массу по ликвидности.
Как правило выделяют три денежных агрегата, в некоторых странах – четыре.
М0 - этот денежный агрегат включает в себя самую ликвидную часть – только наличные деньги в обращении: монеты, банкноты.
Далее, каждый денежный агрегат по иерархии включает в себя предыдущий.
М1 - М0 + чеки, вклады до востребования (в том числе банковские дебетовые карты), остатки средств в национальной валюте на расчётных счетах организаций, текущий и иных счетах до востребования населения, нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций.
М2 - М1 + срочные вклады.
М3 - М2 + сберегательные вклады, сертификаты и государственные облигации.
М4 - М1 + большая часть банковских депозитов частного сектора + вклады инструментов денежного рынка (объём наличной валюты в обращении, общая сумма кредитов, выданная банками, а также сумма заимствований правительства). Агрегат M4 характеризует с большего денежную массу в частном секторе.
Для чего нужны денежные агрегаты и что они отражают
Прежде всего по доле наличной и безналичной денежной массы можно косвенно судить об эффективности банковской системы. Так в развитой экономике наличная денежная масса едва достигает 7-10 %, в развивающихся странах данное соотношение может проявляться вплоть до 90 %.
Для примера, в РФ 42-65 % приходится на наличную денежную массу. Понятно, что данное соотношение зависит от степени развитости банковской системы и обслуживание наличных денег выходит на порядок дороже.
Есть и примеры целенаправленного ухода в безналичные расчёты на примере Индии, как средство борьбы с теневой экономикой.
Главная задача денежных агрегатов – это инструмент для оценки и борьбы с непредвиденной инфляцией. При обращении денег важно не только количество самых ликвидных денег M1, но и то количество денег M2, которое может быстро трансформироваться в M1.
Поэтому при публикации статистических данных в первую очередь обращают внимание на агрегат M1. С помощью распределения денежной массы на агрегаты Центральный Банк оказывает влияние на денежную массу M1, повышая или снижая её.
Взаимодействие между агрегатом M1 и M2 отражает склонность населения к сбережениям, собственно, выражая доверие к банковской системе. Переток из агрегата M2 в M1 с увеличением скорости оборачиваемости денежной массы может указывать на инфляционные опасения.
Таким образом население увеличивает покупки, чтоб застраховать себя от экономических потерь в следствие понижения покупательской способности.
Ещё один важный нюанс – закономерность, известная как модель Фишера. Модель Фишера выявляет закономерность, в соответствии с которой возрастание цен адекватно вызывает ещё большее увеличение денежной массы.
Собственно, показатели CPI и PPI (индекс цен потребителей и производителей) как один из предпосылок при росте к увеличению денежной массы.
Рассмотрим теперь на примере, как выглядит в статистике публикуемые ключевые денежные агрегаты.
По Еврозоне денежный агрегат M3 – основной показатель при оценке инфляции. Ещё На 2003 год по ЕЦБ была установлена цель в 4.5 % годовых и в случае превышения этого показателя могут приниматься решения по пересмотру процентной ставки.
На рисунке видно, что действительно цифры агрегата M3, помимо прочих фундаментальных показателей, достаточно пристально анализируются ЕЦБ. В ответ на увеличение денежной массы в 2008 году была пересмотрена процентная ставка до 4.25 %.
Затем резкий спад денежной массы, кризис и необходимость стимулирования экономики привели к резкому снижению процентной ставки. С 2011 года вновь рост денежной массы и повышение процентной ставки до 1.5 %.
Однако проблемы в экономике, в частности в Греции, спад производства и ВВП во Франции, Италии и Испании и снижение агрегата M3 позволили вновь снизить процентную ставку и в этот раз до нуля.
Сейчас при нулевой процентной ставке и несколько восстановившихся статистических показателях по Еврозоне, денежный агрегат выше чем в 2012 году, когда процентная ставка была 1.5 %.
С одной стороны - достаточно хрупкое восстановление по Еврозоне, которое бы требовало дополнительных стимулов, с другой стороны - первые признаки витка инфляции может заставить ЕЦБ уже в ближайшее время поднимать процентные ставки.
