Фундаментальный анализ: что будет с уровнем инфляции в Великобритании
Инфляция в Великобритании: влияние и прогнозы
22-10-2020
332

У обоих центральных банков, ЕЦБ и Банка Англии, одна и та же официальная миссия. Но глядя на показатели инфляции, может показаться, что Банк Англии справляется с этим лучше, чем Европейский центральный банк.

Последняя статистика

  • Инфляция в Великобритании в сентябре выросла до 0,7 % (в августе 0,5 %) в годовом исчислении, сообщило 21 октября Управление национальной статистики.

Фундаментальный анализ об уровне инфляции в Великобритании, скрин1

Фундаментальный анализ об уровне инфляции в Великобритании, скрин2

  • В еврозоне в сентябре инфляция упала до минус 0,3 % (в августе минус 0,2 %). Падение цен, как было объявлено Евростатом 16 октября 2020, происходит второй месяц подряд.

Фундаментальный анализ об уровне инфляции в Великобритании, скрин3

Годовая инфляция в Европейском союзе в сентябре 2020 года составила 0,3 % по сравнению с 0,4 % в августе. Годом ранее ставка составляла 1,2 %.

Самые низкие годовые показатели были зарегистрированы в Греции (-2,3 %), на Кипре (-1,9 %) и в Эстонии (-1,3 %). Наиболее высокие годовые показатели были зафиксированы в Польше (3,8 %), Венгрии (3,4 %) и Чехии (3,3 %).

По сравнению с августом, годовой уровень инфляции снизился в 13 государствах-членах, оставался стабильным в семи и увеличился тоже в семи.

В сентябре наибольший вклад в ежегодную инфляцию в зоне евро внесли продовольствие, алкоголь и табак (+0,34 п. п.), далее следуют услуги (+0,24 п. п.), неэнергетические промышленные товары (-0,08 п. п.) и энергетика (-0,81 п. п.).

Фундаментальный анализ об уровне инфляции в Великобритании, скрин4

Ежемесячные показатели не отражают фундаментальную ситуацию, а цифры подлежат корректировке. Для начала, реальное сравнение показателей Великобритании с числами еврозоны — это сбалансированный региональный показатель (индекс потребительских цен), который показывает, что цены выросли на 0,5 % в прошлом месяце (рис 1/ Sept CPI 12-month rate).


Открыть счет и начать торговлю на финансовых рынках на лучших условиях


ЧТО НАИБОЛЕЕ ВАЖНО:

Пандемия коронавируса влияет на статистику как в силу того, что сбор данных еще не вернулся к норме, так и в связи с вызванным пандемией спадом. А на цены оказывают влияние ответные меры правительств.

Например, цены искажаются в Германии и Соединенном Королевстве из-за временного снижения ставок налога на добавленную стоимость. В прошлом месяце в Великобритании они повысились из-за прекращения государственного субсидирования ресторанного питания.

Хронология инфляции

Однако оглянувшись назад, до рецессии этого года, становится ясно, что экономика Великобритании выглядит более дружественной к инфляции, чем вся остальная Европа.

В течение 10 лет (с 2010 по 2019 год) инфляция в Великобритании всегда была выше, чем в еврозоне. Исключением является 2015 год, когда цены в Великобритании не изменились, а в еврозоне они выросли всего на 0,2 %.

За четыре года (2010, 2013, 2014 и 2016) уровень инфляции в Великобритании был как минимум вдвое выше, чем в Евросоюзе.

Фундаментальный анализ об уровне инфляции в Великобритании, скрин5

Факторы влияния

1. Одно из наиболее очевидных объяснений такой разницы в инфляции — падение фунта стерлингов по отношению к евро, которое теоретически делает более обременительными товары, импортируемые с крупнейшего рынка Великобритании, — может оказаться не самым релевантным.

Правда, фунт потерял 17 % по отношению к евро с января 2016 года — года референдума по Brexit, который привел к падению курса валюты. А с начала года он упал на 6 %.

Фундаментальный анализ об уровне инфляции в Великобритании, скрин6

2. Как отмечает Пол Донован, главный экономист швейцарского банка UBS, колебания валютных курсов могут влиять на цены на сырьевые товары, но имеют меньшие последствия для стоимости товаров. Причина в том, что производители часто предпочитают сокращать размер прибыли, чем терять долю рынка.

«Если вы производите и экспортируете немецкие автомобили, вы не измените свои цены только потому, что 19-летний валютный трейдер нажмет кнопку на своем компьютере», — говорит Донован.

3. Чтобы учесть разницу в уровне инфляции, которая отличает британскую экономику от остальной Европы, рассмотрим некоторые из факторов: 

  • Во-первых, по составу индекса инфляции, который, например, включает в себя значительную составляющую сектора образования в Великобритании, в то время как по способу расчета инфляции в Европе он минимален. В странах с меньшей или отсутствующей платой за обучение в университетах, а также там, где частные школы не играют той роли, как в британской системе, домохозяйства тратят на образование меньше.
  • Во-вторых, важность роли, которую играют услуги в экономике, также объясняет расхождения в динамике инфляции. Донован отмечает, что в ценах на услуги доля затрат на рабочую силу выше, чем в стоимости товаров.

«Цена стейка, которую вы платите в ресторане, имеет мало общего с тем, что было уплачено фермерам, а расходы на рабочую силу составляют большую часть разницы», — говорит он.

А поскольку рынок труда в последние годы был более жестким, чем в Европе, а уровень безработицы колебался около отметки 3 %, когда на континенте он составлял около 8 %, эта напряженность нашла свое отражение в более высоких ценах.

  • В-третьих, фундаментальные изменения, влияющие на экономику после COVID-19 (работа из дома, покупка онлайн), также могут отразиться на динамике цен в ближайшие годы.

Прогноз Центробанков

Небольшой целевой показатель инфляции на стабильном уровне является хорошим, он увеличивает экономическое производство, стимулируя расходы. А это, в свою очередь, означает, что предприятия могут создавать рабочие места.

На данный момент легко понять, почему Банк Англии прогнозирует, что он достигнет своего целевого показателя инфляции в 2 % в 2022 году, в то время как ЕЦБ, экономисты которого видят инфляцию на уровне 1,3 % в том же году, все еще далек от цели «ниже, но близка к 2 %», которую он всегда упускал с 2013 года.


Ограничьте себя от рисков в трейдинге,

подключите Риск-менеджер от Gerchik & Co!


Узнать подробнее о сервисе


КОММЕНТИРОВАТЬ