Фундаментальный анализ: какие новые стратегии хеджирования рисков
Австралийский доллар, cash и акции китайских компаний: новые стратегии хеджирования рисков
20-10-2020
278

По мере приближения турбулентности в преддверии и после президентских выборов в США, финансовые менеджеры азиатских стран прибегают к ряду как традиционных, так и неординарных стратегий, чтобы смягчить любые потери.

Китайские акции демонстрируют высокие показатели в некоторых рекомендациях в части ожиданий, что выборы окажут ограниченное влияние на азиатские активы, в то время как деривативы, защищающие от рыночных колебаний, также включены в список стратегий. Некоторые инвесторы предлагают более традиционные хеджи, такие как иена и золото, а также просто держат наличные деньги, чтобы избежать риска.

И даже в то время, когда опасения по поводу выборов уменьшаются (опросы фиксируют растущее лидерство демократа Джо Байдена), исследование Bank of America Corp. показало, что менеджеры глобальных фондов готовы к экстремальной волатильности рынка, поскольку ожидают, что результат будет оспорен.

Дэвид Чао, стратег по глобальным рынкам в Азиатско-Тихоокеанском регионе компании Invesco, которая управляет активами на сумму $1,2 трлн по всему миру сказал:

«Глобальные рисковые активы могут подвергнуться краткосрочной волатильности, спорные выборы могут изначально оказать на них нисходящее давление и вызвать бегство к безопасным. Диверсифицированный портфель имеет смысл, особенно тот, который включает в себя активы «тихой гавани» и рыночные нейтральные стратегии».

Предлагаем вашему вниманию подборку концепций по хеджированию от управляющих активами.

Австралийский доллар

Для стратегов Citigroup Inc именно австралийский доллар является инструментом защиты основных инвестиционных позиций в преддверии выборов в США.

Взгляд на корреляцию между базовой доходностью облигаций США и акциями предполагает, что казначейские облигации уже не так эффективны в качестве хеджирования рисков, в то время как ралли в долларе «менее мощное». Об этом пишет команда аналитиков, в которую входит и глава Global Macro Strategy Джереми Хейл.

Эксперты говорят:

«Австралийский доллар — особенно в сравнении со швейцарским франком — гораздо более тесно связан с акциями, что делает его лучшим средством для создания коротких позиций в качестве хеджирования падения акций».

Вчера австралийский доллар вырос на 0,35 % до уровня $0,7102, а новозеландский доллар — на 0,53 % до $0,6641.

Фундаментальный анализ: пара австралиец/доллар, скрин 001

Накануне, в субботу, Премьер-министр Новой Зеландии Джасинда Ардерн выиграла выборы, одержав самую крупную победу для своей левоцентристской лейбористской партии за последние полвека.

Азиатское очарование

Томас Пуллауэк, глава подразделения Multi-Asset Solutions в Азиатско-Тихоокеанском регионе компании T. Rowe Price, считает, что с учетом значительного пересмотра доходов региона, восстановления экономики и привлекательных оценок «представляется разумным сосредоточиться на Азии в противовес США, для уменьшения предвыборного риска».

Он также отметил, что опережающие показатели в регионе могут сохраниться в краткосрочной перспективе, после того как MSCI Asia Pacific Index в сентябре опередил S&P 500 более чем на два процентных пункта. В этом месяце показатель по Азии увеличился на 3,2 %, отражая рост на 3,6 % по американской шкале.

Фундаментальный анализ: данные по Азии, скрин2

Фундаментальный анализ: структура MSCI Asia Pacific Index, скрин3

Компании Invesco и State Street Global Markets продолжают отдавать предпочтение китайским акциям в связи с более быстрыми темпами восстановления экономики страны и высоким уровнем доверия к технологическим брендам. И победа Байдена означала бы меньший хаос в отношениях с США, что, как сказал Марк Мэтьюс, глава азиатского исследовательского подразделения Bank Julius Baer & Co, «было бы позитивно для китайского фондового рынка».

В понедельник азиатские валюты котировались уверенно. Последние статистические данные подтвердили: экономический подъем Китая после пандемии ускорился в третьем квартале, а юань по отношению к доллару подскочил до нового максимума за 1,5 года.

Валовой внутренний продукт Китая вырос на 4,9 % в июле-сентябре по сравнению с годом ранее. Медленнее, чем прогнозировали аналитики, но быстрее, чем во втором квартале, благодаря сильному росту промышленного производства и ускорению розничных продаж. Китайская валюта коснулась отметки 6.6737 по отношению к доллару США — максимальной с марта 2019 года. В последние несколько месяцев юань извлек выгоду из надежд на победу Джо Байдена. Ли Хардман, валютный аналитик MUFG, сказал, что «юань, другие азиатские и сырьевые валюты должны продолжить получать профит».

Он также отметил, что распространение COVID-19 в Азии остается более сдержанным, чем в остальном мире, и это указывает на «продолжение циклического опережения».

Покупка put-опционов

BNP Paribas Asset Management обратилась к производным финансовым инструментам для хеджирования риска падения американских акций, причем S&P 500 близок к историческому максимуму, несмотря на политическую неопределенность.

Пол Сандху, руководитель департамента решений по мультиактивам и консультированию клиентов в Азиатско-Тихоокеанском регионе BNP Paribas Asset Management сказал: 

«Стоит потратить часть прибыли на защиту put-опционов, затраты на которые можно нейтрализовать, продавая upside-calls, по крайней мере, сроком до середины ноября».

Фундаментальный анализ: индекс S&P 500, скрин3

Рынки золота и отстающие рынки Адриан Цурхер, глава подразделения по распределению активов по всему миру UBS Group AG, с оптимизмом смотрит в будущее, но сознает риски, связанные с выборами.

Адриан Цурхер сказал:

«Поэтому мы продолжаем выступать за то, чтобы держать золото, добавлять доходность для диверсификации и переводить часть наших линейных активов в альтернативные акции, что должно дать нам положительную отдачу в условиях падения и роста рынков».

Адриан Цурхер отмечает, что UBS Wealth также переключился на отстающие рынки, которые хорошо зарекомендовали себя с точки зрения оценки и уменьшили зависимость от чувствительных к технологиям рынков.

Фундаментальный анализ: график пары золото/доллар, скрин 4

Марк Мэтьюс, напротив, считает, что наличные деньги или высококачественные облигации являются лучшими хеджами, чем золото, потому что желтый металл «в этом году показал, что он скорее рисковый актив, нежели безопасный».

Перспектива рефляции

Пол О'Коннор, глава отдела по работе с мультиактивами в Janus Henderson Investors, ожидает, что при сильном демократическом правительстве перспектива устойчивого фискального ослабления приведет к повышению реальной доходности по облигациям, что и послужит толчком к ротации от выигрышных активов в этом году в сторону отставших.

Пол О'Коннор сказал:

«Мы добавили некоторые риски рефляции в США, такие как стоимостные акции в целом и американских региональных банков в частности».

Он также добавил, что получил прибыль от активов, которые выиграли от падения реальной доходности в этом году, таких как кредиты инвестиционного класса и американские технологические акции. О'Коннор ожидает, что 10-летняя доходность американского казначейства может довольно быстро вырасти до 1 %, что обусловлено перспективой устойчивого фискального послабления при сильном демократическом правительстве.

  • В понедельник доллар опустился ниже. Это случилось после того, как инвесторы возобновили ставки в надежде, что соглашение о фискальном стимулировании может быть достигнуто в преддверии предстоящих выборов в США, а вакцина появится к концу года. Индекс доллара упал на 0,26 %, вернув часть своего роста на 0,7 % по сравнению с прошлой неделей.
  • Выход из «благополучной зеленой зоны» произошел после того, как спикер Палаты представителей Нэнси Пелоси заявила о том, что, несмотря на сохраняющиеся разногласия с администрацией президента Трампа по поводу широкого пакета мер по борьбе с пандемией, законопроект может быть принят до дня выборов.
  • Появился оптимизм: будет сделана последняя сильная попытка получить стимулирующую сделку.

Ограничьте себя от рисков в трейдинге,

подключите Риск-менеджер от Gerchik & Co!


Узнать подробнее о сервисе


КОММЕНТИРОВАТЬ